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兼并整合和多元化的房企毁誉随行，风雨成蹊。20年来，房地产企业的发展中枢一直在发生着剧烈变化。1988年前后，王石、冯仑、潘石屹、易小迪、张玉良、胡葆森等纷纷放下“铁饭碗”，走上创业的道路，在他们手中诞生了万科、万通、绿地、建业等一批知名房企。当时，中国的房地产企业大约在2万家左右。由于自有资金不足、金融政策对民资的限制，这一时期的房地产市场主要由国资企业主导。

图6：非典时期货币政策与利率走势资料来源：WIND，交行金研中心股票市场短期压力较大，中长期不应过度焦虑。事件性冲击对于股票市场的影响短期主要表现在情绪上。回顾非典时期的A股市场走势，由于经济基本面走势较好，投资者行为虽可能受疫情的影响，但相对有限。而当前，经济下行压力较大，原本市场上存在品种选择困难的投资者极易跟风简单的市场逻辑“疫情相关”。短期内，餐饮、旅游、影视、交运、教育培训等行业受疫情冲击较大，医药、医疗、在线游戏等行业可能领跑市场。然而，从长期来看，国内A股市场大量的品种估值偏低，加之逆周期调节可能超预期发力，投资者不应对中长期趋势产生过度焦虑。

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